关键点
      对投资者来说,2014年是积极却又混乱而且收益受到限制的一年,尽管面对多种威胁,全球经济在这一年中还是保持在了周期性的“甜蜜点”(sweet spot)状态中,但澳大利亚股票表现不佳。
 
      在2015年,全球增长很可能是尚可但不平衡的,通胀率可能保持在低水平而货币环境也可能仍然是宽松的。虽然美国很可能会开始逐渐上调利率,但包括澳大利亚在内的其他国家可能将放松货币政策。
 
      在这样的背景下,股市及大多数增长型资产的牛市状况很可能会得到延续。但是,股市的牛市行情取决于利润水平的提高,波动性很可能略有上升,而回报率可能还不错但会受到限制。
 
      几个需要关注的主要方面:美联储何时或是否会开始上调利率、欧洲、中国房地产市场的暴跌、澳大利亚除矿产业之外的增长。
 
2014年——一个对投资者来说积极的年份……基本上是这样
      2014年自有其令人担忧的因素,包括一系列的地缘政治威胁、不平衡的全球增长、美国量化宽松计划的结束、石油和铁矿石价格跳水、以及澳大利亚关于削减预算的令人精疲力竭的争论。各种事件也不谋而合的再一次表明通缩而不是通胀的风险性更大。尽管存在这些不利因素,对多数资产来说,2014年的环境仍然是合理的。关键的主题如下:
 
      全球增长形势尚可。全球增长率略微提高到3.5%左右。但是,各国的增长是不平衡的,美国相对而言更为强劲,欧元区的增长形势依旧低迷,日本经济因上调税率而出现衰退。中国的增长率在大约7%到7.5之间,而一些新兴市场国家却真正陷入了挣扎之中,特别是巴西和俄罗斯。然而,尽管全球增长的不平衡性引发了不安但整体形势仍然是好的,而更为强劲的增长将带来通胀和利率方面的担忧情绪。
 
      通缩威胁。正如很多国家担心的那样,通胀率再次未能得到提升。事实上,由于产能过剩以及大宗商品价格下落的持续影响,发达国家的通胀率不是保持在低水平上就是出现了下跌。
 
      全球货币政策进一步放松。虽然美联储结束了量化宽松计划,但日本、欧洲和中国的央行在不如人意的增长形势下以及通缩的威胁性均实行了货币放松政策。
 
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