在过去的十二个月，没有哪一个新市场的发展步伐比人民币离岸市场的发展更具有爆发力。它的确已经使债务资本市场、外汇和贸易金融发生巨变。
 
       CNH市场——中国境外认可的人民币的表示方法，在岸的人民币被称为CNY——追溯到2003年。当时中国和香港首次在香港授权个人RMB服务。自此以后，CNH市场已经历各种试点计划和其他的里程碑。中国国家开发银行于2007年在香港首次发行RMB债券，也属于这些试点计划；自2008年12月以来，潜在发行者的规模扩大，包括在中国注册成立的外国银行。2009年7月开始实施试点贸易结算计划，该计划允许五个沿海城市用人民币与香港、澳门和东盟国家进行贸易结算。
 
       但是，真正的里程碑事件发生在去年。2010年2月，香港金融管理局（HKMA）宣布，允许在香港发行债券任何机构也可以在香港发行人民币债券。而后，7月份放宽了对以香港为基地的公司兑换人民币的限制（同时，RMB投资产品也实现了自由化）。这些措施扩大了发行者的范围，使其包括几乎所有的人；而且这些措施标志着迅速广为人知的点心债券市场的诞生。
 
       就贸易结算而言，该试点计划在2010年6月被推广到中国的20个城市，为所有的外贸合作伙伴服务，然后在12月再次被推广，参与该计划的合格的中国企业在数量上从365家一下子增加到67 359家。此外，在8月，几家外国银行（包括香港和澳门的人民币清算银行、参与人民币贸易结算的海外银行、以及持有人民币的外国中央银行）获得批准，将其所持有的RMB股份投资到中国银行间债券市场。其中，渣打银行（Standard Chartered）、汇丰银行（HSBC）和中银国际（Bank of China International）是10月份第一批被授予配额的银行。
 
       这些新举措虽然对所有相关的金融领域产生了重大的影响，但是点心债券市场的确已经非常流行。在从2007年7月到2010年7月的三年间，出现了几个问题。这几个问题主要源自中国政策机构（中国国家开发银行、中国进出口银行、财政部）、中国国有银行（中国建设银行、中国银行、交通银行）、以及在中国成立的外国银行（HSBC和东亚银行）。但是据Dealogic表示，截止到2010年6月（即香港金融管理局出台的新措施生效前的一个月）每笔交易的联合交易价值仅为343亿人民币（52.9亿美元）。不过，截止到2011年5月20日（仅一年），未清偿债券总金额为1,030亿人民币：在不到12个月的时间内该金额成为市场容量的三倍。
 
       RBS（苏格兰皇家银行）预测，截止到2011年末未清偿债券的总金额达到1,800亿人民币；新加坡德意志银行（Deutsche Bank）本币信贷主管维沙尔·古恩卡（Vishal Goenka）表示各类型的发行者的未清偿债券总金额将达到2,000亿人民币。他说，“从1%息票到7%的息票带来的高收益，我们一直关注债券的发行。它为投资者提供了可选择的完整的信贷组合。”

供求失衡
 
      这是一个史无前例的增长率，这个增长率是由供求失衡驱动的。尽管债券市场已有所发展，但是它还远远没有与香港的人民币银行存款保持同步。2010年6月，香港的人民币银行存款达到900亿元，而在2010年底该存款金额增加到2.5倍以上，即3150亿人民币。截止到3月份，HKMA公布的最新数据显示，该存款金额达到了4,514亿人民币。存款金额以每月10%以上的比率增长；RBS预计截止到2011年底，该金额将达到7,000亿到8,000亿人民币。RBS新兴亚洲本地市场副总裁兼策略师Woon Khien Chia表示，尽管2011年发行的新CNH债券（总金额为RBS预测的1,800亿人民币）是2010年的三倍，但是它仅实现了人民币存款基础的24%。
 
       这种供求失衡不会立刻消失，并且将导致一些奇怪的事情发生。首先，发行者能够获得比其他多种货币更高的离岸人民币利率，或者实际上能够获得更高的在岸人民币。从掉期曲线来看，人民币兑换其他货币，甚至兑换美元的价格非常昂贵，但是因为借贷利率非常低，所以即使某些发行者根本不需要人民币，他们借贷人民币也依然是非常合理的。
 
       7月改革之后的早期发行者都是自然借款人。合和公路基建公司（Hopewell Highway Infrastructure）就是一家早期的先行者，麦当劳、卡特彼勒（Caterpillar）以及中国支持的企业（例如中国重汽和华润电力）紧随其后。其中，麦当劳需要用人民币在大陆拓展市场。       12月，银河娱乐集团（Galaxy Entertainment Group）筹集了13.8亿人民币，紧跟其后的是俄罗斯国有银行（VTB），它于次日筹集了10亿人民币。两者的交易期限均为三年。虽然银河娱乐集团附属于银河赌场，是澳门的一个赌场开发商，标准普尔为其评级为B。VTB是一家评级为BBB的俄罗斯银行，在中国，绝对不允许设立这样的银行，它在中国也没有建立分支的意向。银河娱乐集团被看作许多高产离岸人民币企业中的第一家，它只获得了其资金的4.625%。相反，与银河赌场一样，拥有相同等级（B级）和类似信用的禹洲地产在同一周进入美元市场，并且获得了13.5%的融资额，不过它的交易期限稍微长一些。VTB的名称并不为香港的投资者熟知，它仅获得总融资额的2.95%。这些交易并不是百般无奈才提出的下策。银河娱乐集团收到了135亿人民币的订单，包括完成交易中的80多家金融机构投资者。