风险趋避，趋债避股是自2011年以来机构投资人的投资风格。去年一整年机构投资人流向债市的资金高达800亿美元，而股票市场净流出答355亿美元。今年这样的趋势正延续中，1-4月中全球债市获得机构投资人的资金流入高达813亿美元，同期间股市却仅录得149亿的资金净流入。在香港金融市场，股债资金的流向与国际市场相符。
机构投资人在股票市场动向呈现追逐高成长经济体特性，所以10-11年间，北美、西欧等发达市场与亚洲、拉丁美洲呈现资金的此消彼涨。2012年机构投资人偏好的股票市场投资仍在亚洲新兴市场。亚洲市场又首重中港股市的投资布局，印度与南韩次之。
板块配置上，今年1-3月全球股票市场资金流入最多的四大板块分别是金融、能源、可选性消费品与信息科技业。这些大多是去年资金流出较大的板块，尤其是金融股。至于能源、可选性消费、科技板块显现出今年较具强劲的增长性。但工业板块呈现净卖出，与全球的经济增长不确性高悠关。另外去年防御型板块如公用事业获得机构投资人的青睐，今年却呈现资金净流出。
至于在香港股市方面，1月份所有的板块呈现资金净流入，2-4月间却呈现大幅度流出。今年1月间中国政府推出较多的刺激性政策但随后的经济数据表现欠佳攸关。地产、金融、消费品、工业制品呈现较大的资金流进又流出，今年迄今机构投资人累计较大的卖出。
我们认为机构投资人2月份迄今的减码操作并未结束，尤其是第二季度经济前景尚不明朗，投资市场期待的政策利好：降息尚未出台、基础建设未大举投入，令股市弹升其推迟。需等待至3月份才会见较明朗的资金回流态势。推估较受惠的行业在于金融、消费品与零售、地产、科技与工业制品行业。
(责任编辑：张传娜)
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