中国快速增长的实力和即将举行的换届选举提升了发生经济或政治危机的风险。精明的投资者似乎已经嗅到了潜在的危机。
                                       ——詹姆斯•希恩（James Shinn）

       在明年秋天换届选举前期，中国领导者沾沾自喜的同时却也在认真地自我反思。他们有理由祝贺自己保持了经济的高速增长，抵抗了大衰退的冲击，但是他们对这条经济准则越来越敏感。温家宝总理在三月召开的全国人民代表大会（National People's Congress）上列举了一大串经济成就，不过他也承认：“我们敏锐地觉察到国家仍然面临着严峻的问题，因为我们还没有实现均衡、协调、可持续发展。”

       温总理的谨慎是正常的。中共中央政治局（Politburo）的九个常委有很多的想法。他们需要权衡利弊，然后在各种取舍之间做出决定，例如：增长就业率与稳定物价之间；容忍民事活动与抑制民事活动之间；低调“和平崛起”的外交政策与拥有更加强大的军队，主张中国的领土完整之间。

       上述问题的决策不允许有任何偏差。很多政策曾在过去一段时间取得了巨大成功，但如今却产生了诸多意想不到的后果。中央政治局每年都要处理那些令人头疼的问题。经济的快速增长一方面加剧了收入的不平等，同时也激起人们更多的期望。每年都会有更多受过高等教育的人口进入就业市场，而且这些人也越来越自负。在中国共产党(Communist Party)的宣传和鼓动下，中国民族主义势力日渐强大。中国人民解放军（Chinese People's Liberation Army）实力的迅速提升就是最好的例证。民族主义的抬头使中国的外交政策越来越脆弱，根本不给妥协让步和外交策略留有任何空间。也许温总理是对的，北京的经济准则真是不可持续的。

       对于中国来说，任何涉及经济、政治、军事风险事件的潜在影响都是致命的。总部位于纽约的对冲基金格兰尼特国际资本集团(Granite Capital International Group)总经理劳伦斯•佐雷夫(Laurence Zuriff)说：“中国的龙尾风险非常之高，但这丝毫没有降低中国经济的魅力。在我看来，投资者和决策者都低估了中国的经济潜力。尽管如此，他们还是毫无例外地把赌注压在了中国身上。”

       机构投资者、对冲基金、尤其是国际宏观经理人都密切关注着中国的国家风险（不论是上行风险还是下行风险）。他们开始系统地思考有关中国风险事件的可能情况，并试图设计出风险预警系统，从而使这些事件成为潜在的“交易机会”。然而，这可不是件容易的事情。普林斯顿大学伍德罗威尔逊公共与国际事务学院（Princeton University’s Woodrow Wilson School of Public and International Affairs）的教授阿隆·佛瑞柏格（Aaron Friedberg）说：“即使中国政府的决策过程已经变得日益公开化，可是如果牵扯到各种官僚利益和非政府利益，又或者如果中国政府高级官员察觉到获得民众广泛支持的重要性，那么这个系统的预警效果可能就要大打折扣了。”

       第一个风险涉及到中国的经济发展。根据相关机构预测，2011到2012年的经济增速将维持在7.5%至10%之间。无论从哪个方面来衡量，这些数据都令人羡慕不已。投资和出口占据了国内生产总值（GDP）的四分之三，这个数字对于一个快速发展的新兴市场而言并不稀奇，但对于世界第二大经济体来说却明显难以持续。正如中国人所说的那样：鱼与熊掌不可兼得。成功是需要付出代价的。一旦经济增长跌至7%或8%以下，中国就无法吸收更多的就业人口。因为约有一亿人口从农村迁移到城市和东部制造中心，所以没人愿意看到这种情况发生。高速的经济增长必然导致通货膨胀（目前的通胀率为6.5%），中国领导人非常担心通货膨胀会引发社会的动荡不安。

       然而，令人始料未及的是中国国内对经济发展前景这个核心问题的争论却很公开。中央政治局或许私下已达成共识，但是全国人大却是高谈阔论。与此同时，中国的各个经济部门和中国人民银行(People’s Bank of China)都在各类发言和新闻发布会上表达了他们对未来经济走向的看法。

       第二个风险有关国内安全。它的涉及面非常广泛，例如增加宽容性、提升公民社会的包容性，或者强化监管力度。虽然中国领导人已经习惯了此起彼伏的国内骚乱，但同时他们也在严密监控着局势的发展。数年前，我无意中接触到中央政治局的会议日程，发现日程的重心全部都是针对国内的不稳定性问题，其他关于宏观经济和外交政策等问题都要靠后站。

       去年六月人们对温州动车事故爆发出了强烈的愤怒，八月人们针对大连一家化工厂举行了大规模街道示威游行，高层领导者被人们的愤怒吓坏了。在这两次事件中，中国公民都大胆使用了微博客网站（Weibo microblogging site）。致力于中国问题研究的华盛顿战略与国际分析机构专家邦妮·格拉泽（Bonnie Glaser）说：“特别是亚洲国家，他们的力量在不断壮大，而美国则日渐衰退。于是，他们从未像现在这样如此相信自己管理外部世界的能力。但同时，他们也从未像现在这样如此担忧国内的紧张局势。他们正逐渐感受到中国民众的威胁。”