——随着英国恢复经济实力,英镑能涨到多高?
 
       用差不多任何指标来衡量,英国经济近期的表现都可称得上欣欣向荣。联合王国的国内生产总值在2季度扩张了0.8个百分点,今年有望增长3.2%,属发达国家中的最高增长率之一。英镑也紧跟经济增长节奏,在去年兑美元的汇率上涨了11%。现在外汇交易商们思考的问题是:英镑能涨到多高?
 
       最为乐观的预测之一来自巴克莱银行(Barclays Bank),这家银行预计英镑对美元的汇率将从8月中期的1.67持续升值到年底的1.71。但其他货币策略师认为英镑会在今年晚些时候失去上涨的动力,尤其是兑美元。
 
       英镑强势的主要驱动因素在于利率。英格兰银行(Bank of England)行长Mark Carney 5月份在大厦之屋(Mansion House,伦敦金融城市长官邸)发表的年度讲话中表示,英国央行可能会在预期的时间之前上调基准利率,他的发言震惊了市场。英国基准利率自2009年以来始终保持在0.5%。分析师们原本预期英国将在明年开始上调利率,但在Carney的讲话之后,他们纷纷将利率上调预期提早到今年秋天。这将使英国成为10国集团中第一个上调利率的国家,这些国家在2008-09年的衰退后一直在刺激经济增长。
 
       巴克莱银行外汇研究部门欧洲主管Marvin Barth指出,投资者会涌向回报率最高的货币。“英国经济的表现一直很好,”他表示,同时指出在连续6个季度的增长后英国经济现在已超过了危机之前的水平。
 
       当Carney于去年接任英格兰银行行长一职时,他支持量化宽松(通过购买债券来压低利率),在利率方面发布温和的前瞻性指引,并直接警告交易商英国央行很可能不会像他们预期的那样在2015年便开始上调利率。他的利率政策方向在5月份的突然转变让市场措手不及。
 
       随后在8月份,Carney在季度通胀报告中指出,英国工资增长率“显然乏力”。这又让事态混淆起来,导致市场对预计利率上调时机的想法来了个180度大转弯。
 
       尽管如此,巴克莱银行还是看到了英国经济从消费向其他领域再平衡的迹象,Barth表示:“在2013年最后一个季度和今年第一季度,在净出口方面出现了诱人的增长。”他又补充说,诸如投资增长率等指标也很可能处在10国集团的首位。
 
       盛宝银行(Saxo Bank)驻哥本哈根的外汇策略主管John Hardy表示,英镑兑欧元的汇率可能会在今年小幅上扬,因为欧洲央行(European Central Bank)制定了下调利率的政策路线,甚至还暗示会将量化宽松用作一种降低欧元价值的工具。他认为在今年年底,1欧元将可兑换78或79英国便士,与现在的汇率十分接近,而英镑兑美元的汇率会在1.62。“每个人都热衷于预计英格兰银行将取消宽松政策并使利率政策正常化,”Hardy表示。“这在某种程度上证实了英镑强势地位的合理性,但我认为有些过头了。我认为英镑相对美元的价值毫无疑问被高估了。”
 
       国际货币基金组织(International Monetary Fund)也持同样的观点,该组织于7月底发布了一份关于英国经济的报告。尽管这份报告赞扬了英国的经济增长,但同时表示英镑兑美元的价值被高估了5%到10%。
 
        赫拉巴国际商业银行(Helaba Landesbank Hessen-Thuringen)驻法兰克福的货币分析师Christian Apelt表示,英国汇率已经开始回落,他预计这一过程会在整个秋季持续。他预测英镑兑美元的汇率将在今年年底下跌到1.58。“我认为由于美国对美联储更具限制性的政策的讨论,英国正在转衰,”Apelt表示。“英格兰银行的态度已经被纳入到了对英镑的定价之中。”
 
       英国的一个未知因素在于住房价格的快速上涨,这已经对该国政府构成了压力。“英镑得到了荒谬的住房泡沫的支撑,特别是在伦敦,”盛宝银行的Hardy表示。“流入英国的资本滞留在了房地产中,在英国由于没有地产税房地产的置存成本为零,而且英国政府现在执行不允许建造新住房的政策。”
 
       英格兰银行已经宣布了旨在冷却住房市场的宏观谨慎措施,包括限制贷款/收入比率。但是这家央行反对上调利率以为地产泡沫减压的呼声。
 
       另一项未知因素是9月18号苏格兰独立公投。Apelt表示,他预计随着这一日期的临近英镑会小幅下挫,但由于实际上没有观察家认为公投会通过独立决议,其对英镑的影响将是十分有限的。
 
       Hardy还对所谓“承担风险”(risk-on)投资的突然回落导致英镑受到挤压的可能性提出了警告。他指出,如果投资者逃离风险更高的市场而躲进美元、欧元等避风港货币,那些下赌注于英镑升值的投资者就可能遭受沉重打击,美元与欧元的流动性高于英镑。