穆迪投资者服务表示自2016年5月中国不良贷款资产支持证券(ABS)市场重启以来,国内发行总额已达人民币163.3亿元。国内不良贷款证券化市场将在此基础上继续增长,且资产类别也将更趋多元化。

        穆迪分析师薛晨表示:“我们对国内迄今发行的16笔不良贷款ABS交易进行的分析显示,ABS交易所涉不良资产种类丰富,具体包括信用卡、公司贷款、中小企业贷款和住房抵押贷款等各类资产的有抵押及无抵押贷款。”

        “此外,近期的一个动态是某些证券化交易的基础资产同时涵盖了有抵押资产和无抵押贷款,此类交易通常包括以房产、土地或设备作为抵押获取的贷款,以及无抵押贷款。”薛晨补充道。

        上述结论摘自刚刚发表的、题为《随着市场的增长,中国的证券化交易所涉不良资产日益多元化》(Diverse Non-Performing Assets Securitized in China as Market Grows)的穆迪中国不良贷款/资产ABS研究报告。

        “政府对商业银行利用证券化交易作为其不良贷款处置手段之一持支持态度,受此支撑,我们预计中国不良贷款ABS发行将继续增长。除证券化外,其他贷款处置机制还包括债转股,或将不良贷款出售给资产管理公司等等。”穆迪助理副总裁/研究报告撰稿员李凤雯称。

        银行不良贷款的增长令其更有动机考虑将不良贷款ABS作为分散风险的一个途径。具体而言,据中国银行业监督管理委员会(中国银监会)统计,截至2016年12月31日,国内商业银行不良贷款在贷款总额中的占比为1.74%,该比率高于2015年12月31日的1.67%,也高于2014年12月31日的1.25%。

        此外,中国国务院和其他各监管机构也明确表示对商业银行利用证券化作为不良贷款处置手段之一持支持态度,我们认为这可导致2017年不良贷款ABS发行继续增长,并可能会吸引初次发行人入市。

        中国银行间市场交易商协会(NAFMII)于2016年发布的信息披露指引亦是促进中国不良贷款证券化市场增长迈出的重要一步,因为该指引要求不良贷款证券化交易文件编制实现标准化,而中资银行的不良资产估值过程也将因此更为透明。

        与正常类资产证券化交易相比,不良贷款ABS交易的现金流不确定性程度更高。但即使所涉资产类别丰富多样,标准化的信息披露能使其更具可比性。