尽管接近长期上升通道的末尾,考虑到美联储加息以及收缩资产负债表,美元有可能从近期的损失中逐步恢复。



我们近期对主要货币在未来数月走势的预测如下:

美元:根据久期和估值,美元上升趋势似乎接近尾声。然而,考虑到美国经济稳健增长和通胀预期,美元依然强劲。持续的货币政策背离(美联储应宣布在9月缩减资产负债表并在12月再次加息)也支持美元升值。在这阶段,尽管美国政府政治动荡,财政刺激政策(预计在年底)仍然可能性较高。

欧元:欧洲央行债务退出策略是未来数月对欧元的关键影响因素。预计通货膨胀率符合欧洲央行的目标值,这对欧元形成支撑。但是,欧元的上升潜力受限:通货膨胀趋势仍不明朗,货币政策依然保持相机调整的策略,因此政策需要保持审慎以避免无端的财务状况收紧。总的来说,考虑到通货膨胀压力较低以及欧元乐观情况上扬,欧元未来数月似乎较为脆弱。

瑞士法郎:瑞士央行预计将继续通过外汇干预来抑制非预期的瑞士法郎升值,但是降息依然不可能。尽管瑞士拥有经常账户盈余可支撑法郎,但随着法国大选结束欧洲政治不稳定减弱,欧洲央行更趋鹰派并预计将减弱瑞士法郎升值压力。

英镑:英国首相特蕾莎·梅(Theresa May)在六月提前举行大选,并导致悬浮议会的局面。悬浮议会促使退欧更温和(只有一小部分保守党派政治家希望硬脱欧),英镑将保持乐观。然而首相特蕾莎依赖许多具有不同观点的国会议员组织,无序退欧的风险在加剧,这对英镑利空。在未来几个月,我们预测英国经济减缓,将降低英格兰银行加息的可能性,并使英镑承压。最后,我们的观点依然倾向于硬脱欧(牺牲欧盟单一市场准入权),因为我们不认为欧盟会向人民自由运动妥协。

日元:日本央行的货币政策(收益率控制)在年内将保持不变,考虑到通货膨胀率不会超过2%目标值。由于缺少财政政策和货币政策的深入协调和统筹,日元(按照实际利率)的吸引力主要取决于外部因素,例如其他国家的长期收益率水平,美联储的货币政策以及石油价格。除了最近政治和地区局势紧张加剧外,我们认为美元收益的上升,将大大降低日元的吸引力。