穆迪投资者服务公司表示,中国监管机构在控制信贷增长方面似乎取得进展,加强对国内影子银行业的监管力度对于减缓理财产品增长速度产生了一定的效果。

        穆迪董事总经理/亚太区首席信用总监Michael Taylor称:“但是,监管机构需要保持微妙的平衡,确保信贷与流动性收紧不会引发金融动荡。”“中国人民银行增加对银行体系的借贷在一定程度上抵消了市场流动性收紧的影响,同时监管机构为落实新的政策指引提供了缓冲期。”Michael Taylor补充称。

        穆迪指出,此前快速增长的影子银行活动受到的监管加强,信贷资金越来越多地来自常规银行和信托公司等受监管程度相对更高的影子银行业组成部分。

        穆迪助理分析师徐晶表示:“信贷供应来源的变化改善了透明度,并可能会加强金融体系抵御意外冲击的韧性。但是,尚不明确的是上述两种来源的信贷是否足以替代目前受到更严格监管的影子银行业组成部分所提供的资金。”因此,穆迪认为对于某些房地产开发商、地方政府融资平台和产能过剩行业的国有企业等尤为依赖影子银行业资金的借款人,其再融资风险逐渐上升。穆迪在最新一期《中国影子银行季度监测报告》(Quarterly China Shadow Banking Monitor)中作出上述分析,报告作者是Michael Taylor和徐晶。该报告利用公开数据对影子银行这一中国金融体系重要组成部分的趋势与发展进行简要分析。

        穆迪表示,近几个季度整体信贷增长(以穆迪的调整后社会融资总量衡量)和名义GDP增长率之间的缺口已经缩小并趋稳。

        此外,在监管行动的作用下,未体现在社会融资总量中的其他形式信贷(例如理财产品对接的资产)2017年的增长也似有进一步减缓。因此,虽然经济体系杠杆率继续上升,但增速低于前一段时间。

        穆迪认为某些令人鼓舞的迹象显示,监管政策措施加强顺利控制了银行理财产品和“应收款项类投资”的增长。

        穆迪指出,监管措施收紧的相关挑战体现在大额可转让同业定期存单发行强劲反弹以及银行对非银行金融机构的净债权上升,两者均表明体系之间存在持续的相互关联性。

        非银行金融机构面临的流动性环境尤为紧张,覆盖此类金融机构和仅覆盖银行的7天回购利率之间差异扩大证明了这一点。流动性收紧的影响也反映在理财产品预期利率和中国主要的货币市场基金余额宝的回报率提高。