2017年7月物价数据点评

        7月CPI上涨1.4%,预期1.5%,前值1.5%;其中食品CPI下跌1.1%,前值为下跌1.2%;非食品CPI上涨2%,前值2.2%。7月PPI上涨5.5%,预期5.6%,前值5.5%;其中生产资料PPI上涨7.3%,前值7.3%;生活资料PPI上涨0.5%,前值0.5%。

我们点评如下:

        CPI基本平稳,继续低位运行。7月CPI同比上涨1.4%,较6月小幅回落0.1个百分点,主因非食品CPI涨幅回落。其中,食品CPI下跌1.1%,跌幅较6月收窄0.1个百分点,边际拉升CPI0.02个百分点;鲜菜、猪肉、蛋类价格涨幅均有所回升,鲜果价格涨幅显著回落。非食品CPI上涨2%,较6月回落0.2个百分点,边际拉低CPI0.16个百分点;主要是交通通信和医疗保健类价格涨幅回落,前者与7月油价涨幅回落有关。其他非食品类价格涨幅比较平稳。从趋势上来看,近期食品CPI持续改善,非食品CPI基本稳定;随着后续食品价格基数进一步走低,CPI预计将有所回升,但全年仍将保持温和。而7月核心CPI上涨2.1%,较6月小幅回落0.1个百分点,但仍处于13年以来次高位,显示经济动能仍较强。

        CPI环比涨幅加快,基本符合季节性。7月CPI环比上涨0.1%,前值-0.2%,基本符合季节性。其中,食品CPI环比跌幅由6月的1%收窄至0.1%。高温和区域性强降水导致蔬菜和蛋类价格上涨,而猪肉价格和鲜果价格下跌。非食品CPI环比上涨0.2%,较6月加快0.1个百分点,文教娱乐和医疗保健类显著上涨且涨幅加快。

        PPI同比涨幅继续持平。7月PPI同比上涨5.5%,持平前值,生产资料和生活资料PPI均表现稳定。分行业来看,钢铁、造纸、公用事业、金属制品等涨幅明显回升;石油开采、石油加工、家具、电气机械、煤炭等涨幅明显回落。近期工业品价格韧性较强,CRB指数涨幅自5月来连续回升,8月来国内油价上调,供给侧改革继续推升工业品价格,PPI整体上好于前期的悲观预期。但从全年来看,后续PPI仍将在基数效应下逐步回落。

        PPI环比涨幅加快,强于季节性。7月PPI环比上涨0.2%,好于6月的-0.2%,环比涨幅强于季节性,与环保限产带动工业品价格上涨有关。生产资料涨幅加快至0.2%,前值-0.2%;生活资料价格环比持平前值。分行业来看,黑色矿采、钢铁、煤炭、有色、化纤涨幅明显加快;油气开采、石油加工、造纸、印刷等涨幅回落。

        经济无忧,通胀平稳,企业效益仍有支撑。预计三季度经济仍将保持较高的景气度,食品CPI改善有望带动CPI逐步回升;且工业品价格彰显韧性,工业企业资产负债表修复有望继续,企业盈利将继续好转。看好化工、有色、稀土及航运等领域或复制黑色系供给侧改革带来的市场出清和企业盈利好转。