彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰撰文指出,标普调降中国主权信用评级对中国的影响非常有限。中国核心政策制定者刚刚表示未来要努力降低金融风险,中国主权信用评级就被全球最主要的评级机构之一降级,这显然对中国的表态不太有信心。中国是一个拥有巨额国内储蓄并存在严格资本管制的国家,中国并不依赖外国资金。



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        标普调降中国评级,目前中国的评级与日本、爱尔兰、伊拉克在同一投资级别,比捷克、爱沙尼亚还低一级。因为穆迪降级在先,标普也早已将他们放入负面观察清单,降级并非意料之外。

        中国从海外市场的借款较少,这意味着降低对中国募资成本的影响程度有限。根据商业研究(BI)的测算,中国从海外借款占总借款数额的比例约为中-个位数(注:4%、5%、6%)。

        彭博行业研究的经济学者分享了标普对中国市场化金融风险的评估情况。信贷持续过快增长,2016年信贷占GDP比重为259%,而2008年信贷占GDP比重仅为162%。

        有消息认为,标普的调降与中国近期发展的情况不相符。PMI数据显示下半年中国经济保持稳健增长。8月资本开始再次流入,这也是自2015年6月以来首次。商业研究(BI)的经济学家最新研究显示中国金融风险发生的可能性较早期下降。

        在7月的金融工作会议上,中国领导人习近平以个人权威为降杠杆计划背书。当然,这并不意味着降杠杆容易实现或成功,但获得最高领导人的支持是一个非常有利的局势。

        随着经济和政策的变化,市场对中国风险的关注度降低。从2016年年初开始信用违约互换利差逐步下降,目前已经降到2012年以来最低水平。

        综上所述,市场对标普降低出现大幅逆转反应的可能性有限。也即是说,在10月18日的十九大党代会前夕,中国不会容忍市场发生大幅波动。

        如果政府人士认为投资者对降低风险呼声较高时,除非幕后支持股票市场和人民币市场——这与穆迪5月降级后市场发展保持一致。

        评级下降在两个方面可能存在负面影响:一是中国企业在海外的美元融资面临更高成本。二是,向国际投资人开放债券市场的努力将遇到更多困难。