9月中国外汇储备数据点评

事件


        尽管美元走强,继上月上升108亿美元之后,9月中国外汇储备上升170亿美元至31,085亿美元(图表1)。以SDR计值,9月外储增加122亿(月环比上涨0.6%)至21,995亿,为这一指标今年2月来的首次上升。

        9月中国黄金储备连续第11个月保持在5,924万盎司(即1,842.6吨)不变,对应美元估值下跌2.2%至760亿美元。

评论

        9月估值效应大体中性。9月美元指数上涨0.4%。具体来看,美元分别兑欧元、日元升值0.8%、2.2%,而随着英国央行加息预期升温,美元兑英镑贬值3.6%。根据我们测算的中国外储货币构成,我们估计9月汇率变动带来的外储估值效应大体为中性。

        美元走强下外储上升表明9月可能录得外汇流入。据我们大致估算,9月外储变动隐含的当月外汇净流入约为120亿美元(图表2)。9月可能录得外汇流入,对于人民币需求以及外汇流动是相对积极信号——因为9月中国贸易顺差可能收窄,而国庆黄金周出游以及海外开学季等9月特有的“季节性因素”会推高当月的换汇需求。

        我们维持短期内中国可能再现外汇流入、人民币基本面有良好支撑的判断。近期内人民币汇率弹性上升,而考虑到中国建立更加灵活的汇率制度的长期目标,这是一个积极的发展。9月第一周人民币兑美元升值2%,而受美元走强以及央行宣布取消20%远期售汇准备金这一政策信号的影响,人民币在接下来三周兑美元累积贬值约3%。透过短期波动看,中国经济基本面有望继续改善、而市场上仍然存有巨量的人民币“空头”头寸(我们估计2014年来累积的人民币“空头”头寸为3,000~6,000亿美元),我们维持对人民币汇率以及中国外汇头寸偏积极的观点。