穆迪投资者服务公司表示,中国政府近期再次承诺将对金融风险保持警惕,并继续推行改革以抑制杠杆水平,但将面临政策权衡问题,而且中国发行人受到的影响不一。

        中国的经济增长依赖于信贷驱动投资,特别是基建投资。尽管经济结构已开始向着消费在经济增长中发挥更大作用发展,但在可预见的未来,信贷驱动投资仍将是中国经济增长主要驱动因素之一。

        政府要限制信贷供应与提高信贷供应的透明度,从而控制金融稳定的风险,同时也要维持相对较高的GDP增长,这些目标之间会产生政策权衡问题。穆迪在新一期《聚焦中国》(Inside China)中作出上述结论。该报告综合了部分关于中国主要信用问题的最新研究报告。

        《聚焦中国》中的另一份报告探讨了2017年上半年中国地方政府良好的经济和财政表现。

        受市场环境影响,上半年地方政府债券发行规模较小,但穆迪预计下半年将加速。

        《聚焦中国》的文章也指出,由于治理空气污染以及降低对燃煤发电依赖的必要性,中国可再生能源的战略重要性不断上升,有利的政策环境将推动该行业增长。

        弃风弃光和对政府补贴的过度依赖是该行业短期内面临的主要挑战,而电价下降趋势不会对可再生能源公司产生显著的财务影响。

        另一篇文章则侧重于中资银行2017年上半年业绩。穆迪评级的16家上市中资银行上半年业绩表明,1月以来实施的监管措施防范金融风险初见成效,部分影子银行及同业业务得以遏制。

        在当前的严监管环境下上述成效有望持续。虽然一系列严监管措施的实施影响到银行的盈利能力,但从缓解银行资本占用和融资结构改善来看具有正面信用影响。过分依赖市场资金支撑资产扩张的银行盈利能力更可能会受影响。

        最后一篇文章分析了中国新兴的不良贷款证券化市场。根据已公布的受托机构报告,该市场迄今为止一直表现稳健。

        但是,此领域的表现历史有限,在截至6月份尚未偿付的20笔不良贷款证券化交易(均无穆迪评级)中,只有15笔交易发布受托机构报告,其中多数交易仅发布了一或两份报告。

本期《聚焦中国》包括以下重点文章:

中国地方政府:财经数据图表
中国跨行业研究:经济增长中信贷密度的下降是实现政策目标的关键
亚洲钢铁行业:展望调整为稳定;企业盈利能力仍将高于2015-2016年的低水平
中国房地产业:多数受评开发商有能力管控2018年较高的债券再融资风险
穆迪投资者服务公司2中国可再生能源行业:有利的政策环境推动中国可再生能源行业增长
中国银行业:上半年资产质量和资金状况改善,但盈利能力趋弱
中国保险业:寿险公司结束偿付能力下降趋势,而财险和再保险公司仍持续下降
中国不良贷款证券化:交易表现稳健,但较短的历史给未来前景带来不确定性

客户可通过以下链接浏览上述报告:http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBC_1095564