两个差异极大的公司的故事告诉我们,股票价格最终是如何反映其内在价值的——但是这可能需要比较长的时间。


        罗马的哲学家、戏剧作家、政治家和偶尔扮演讽刺作家角色的安内乌斯∙塞涅卡(Annaeus Seneca)曾写下了“时间会告诉你真相”的箴言,当然,那个时候他所言并不是针对股票市场,但是如果换个时代,他也许会对股市说出同样的话。长期来看,股票价格将会反映出一个公司(真实的)内在价值。短期来看,定价则基本是随机的。以下是两个真实的例子:

        如果你很聪明地在1992年11月买入了微软的股票,这对长期而言是一个极佳的主意——从那个时候起,该软件巨头的股票价格翻了数番。但是,短期来看,在该股票发行后的九个月,即1993年8月,这个主意看起来却并不那么明智:微软股票在不到一年的时间内下跌了25%。实际上,直到18个月后的1994年5月微软股价才回到发行价。这是愚蠢的十八个月吗?