2017年强劲开局

        1-2月内外需均有所反弹,推动工业生产同比增长6.3%。受益于地方建设项目落地和信贷支持,基建投资同比增速反弹至21%以上,而强劲的房地产销售和交运服务有助于推高第三产业增加值。

房地产活动强劲

        虽然调控政策导致一二线城市房地产销售放缓,但三四线城市推动全国范围的销售同比增长25%。房地产新开工面积同比增长10.4%,三四线城市的库存也继续下降。

政策继续支持增长

        虽然两会将2017年的GDP增长目标定在较为温和的6.5%,但政策基调和略高于去年的M2增速表明政策将继续支持经济增长。更为重要的是两会透露出政府仍然强调分类调控的思路,并将继续支持三四线城市去库存,反映出针对房地产的政策基调仍然较为温和。此外,央行对于整体杠杆率和房贷的态度似乎也有所缓和。

上调今年GDP增速预测至6.7%,主要受投资推动

        我们将全年GDP增速预测从6.4%上调至6.7%,主要考虑到年初经济活动强于预期,且房地产活动维持了强劲的增长势头(或者说房地产回调步伐慢于预期)。固定资产投资增速预计将强于我们之前的预测,推动进口价格和大宗商品价格上行。我们预计2018年GDP增速放缓至6.2%,届时房地产增长势头或不可避免地放缓。

年底人民币对美元不太可能贬至7.15之上

        虽然美联储加息步伐快于预期,但去年年底至今美元仍然有所走弱。我们现在认为中美贸易摩擦可能慢于此前预期,美国方面不会集中在汇率方面施压。再加上资本管制收紧,今年政府管理人民币对美元汇率应该相对容易。因此,我们现在认为年底人民币对美元汇率不会贬值至超过7.15。