英国首相Theresa May上周正式宣布,英国将于本周三(3月29日)触发里斯本条约第50条,正式开启脱欧程序。在我们看来,触发里斯本条约第五十条对市场的影响较为有限,因为3月底开启脱欧程序早已在市场的预期之中。相比之下,目前市场更为关注的是:3月29日之后的为期两年的谈判之路会怎样走,其中的风险事件都有哪些?如里斯本条约所规定,除非双方同意延期,否则双方将在两年内(即2017年4月到2019年4月)就英国脱离欧盟的各项事宜进行谈判并对二者之后的经济、政治等关系达成协议。由于自里斯本条约2007年开始生效以来,没有一个国家触发过退出欧盟的条款,并且退出欧盟将涉及到各方面的相当繁多的法律、制度和协议的变更,这个过程将非常复杂。并且由于史无前例,可能需要谈判双方边做边讨论下一步的进程,因此,对于谈判流程和结果将难以预料,不确定性显著上升。虽然目前无法知晓确切的谈判时间表,但可以大致勾画出未来两年英国脱欧进程中可能的关键时间节点。具体来看,在今年的大部分时间里,英国和欧盟将各自为谈判做准备,包括拟定谈判目标等;特别是对于欧盟而言,可能要等到9月下旬的德国选举后,各欧盟成员国的首脑正式确定后,才能对欧盟希望与英国达成的协议做出最终结论。此后,预计双方将在四季度开始初步洽谈。我们认为,今年5月份的法国大选和四季度的初步洽谈是今年与脱欧相关的重要风险事件,值得关注。