人民银行及外汇交易中心近期分别发布了《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(公开征求意见稿)》和《全国银行间同业拆借中心“债券通”交易规则(试行)(公开征求意见稿)》,对“债券通”中的北向交易做出具体描述。从交易的安排来看“债券通”提供更加直接、效率更高的交易渠道。其多级托管的安排也解决了国内债券市场分割而对境外投资者造成的不便。部份市场参与者对名义持有人的制度有所保留,但这其实是国际债券市场的常见安排,对投资者也较为有利。现时“沪港通”、“深港通”也是采取相似制度。我们认为名义持有人制度对实际债权投资者的权利不会有影响。


        北向通交易安排。5月31日,人民银行网站发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(公开征求意见稿)》。6月12日,中国外汇交易中心也发布《全国银行间同业拆借中心“债券通”交易规则(试行)(公开征求意见稿)》。两份文件对债券通内“北向通”的运行机制做出了更详细的描述。首先在交易环节,债券通的交易是透过境外电子交易平台与境内的电子交易平台进行,即由香港交易所和国内外汇交易中心联网组成的交易平台。“北向通”采取请求报价等方式进行交易。境外投资者通过境外电子交易平台向报价机构发送只含量、不含价的报价请求,报价请求实时传输至交易中心系统;报价机构通过交易中心系统向境外投资者回复可成交价格;境外投资者确认价格后便可在在交易中心系统达成交易。