春节错位等因素导致1月进口增速跃升,出口增速保持稳健

        1月出口同比增速小幅升至11.1%、基本符合预期,而进口同比增速意外从4.5%跃升至36.9%。因此,外贸顺差从此前的547亿美元收窄至203亿美元。我们估算1月实际进口量从12月同比下跌4%转为同比大幅增长26%。1月超预期的进口数据可能受到了春节错位因素的干扰:由于今年春节日期较晚(1月工作日比去年同期多),部分进口商可能将进口活动从2月提前到1月,从而为春季后的建设、投资等经济活动做准备。此外,加工贸易和一般贸易进口都快速增长,可能表明市场对内需和未来外需的预期也比较强劲。相比而言,出口通常受春节因素的影响相对较小。我们认为不应过度解读1月的外贸数据,1-2月(甚至一季度)合并数据能够更好地体现进出口贸易实际的内在增长势头。

对欧美日国家的出口放缓,对除日本外的亚洲出口提速

        1月对G3国家(美国、欧盟和日本)出口同比增速从13%小幅放缓至9.2%、依然比较稳健,其中对日本出口同比增速放缓幅度较大(从15%放缓至1.4%),对欧美出口同比增速仅小幅放缓至10-11%。对东盟出口同比增速从8.4%跃升至18.4%,对香港、韩国和台湾地区的出口同比增速也从6%加快至17.6%。1月加工贸易出口同比增速微升、而一般贸易出口同比增速小幅下降,与之对应,集成电路、电脑、手机等高科技产品出口也有所加快。